中投公司居伟民：高通胀、高利率、低增长成为新特征 用长期主义顺应变化

新华财经北京3月18日电（记者刘玉龙、杨昕辰）中投公司副董事长、总经理兼首席投资官居伟民18日参加全球财富管理论坛2023年会时表示，全球宏观形势发生了范式的转换。过去20多年来，低通胀、低利率、稳定增长的时代渐行渐远，高通胀、高利率、低增长成为新特征。机构投资者更应坚持长期投资理念，着眼趋势性、结构性的变化，统筹做好收益性、安全性、流动性，着力提高投资组合的韧性和质量，力争穿越市场周期和短期波动，经受起市场风浪的考验。

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居伟民表示，当前，百年变局加速演进，世界之变、时代之变、历史之变，正在以前所未有的方式展开，经济全球化遭遇逆流，单边主义、保护主义明显上升，产业链、供应链发展呈现区域化、本土化趋势，全球经济发展面临重大挑战，国际金融市场更趋动荡脆弱，高风险、高波动或成为常态。如全球经济复苏步履维艰，全球经济治理体系急需修复，非传统风险防控成为时代难题，国际金融市场更加动荡脆弱。

居伟民表示，伴随经济形势和治理体系的深刻变化，深刻影响国际金融市场的运行方式和市场参与者的投资行为，可以预见，很难预见的风险显著增多，各种“灰犀牛”“黑天鹅”风险事件频发，金融市场更加动荡、更加脆弱。美联储加息产生的外溢效应及其对全球金融体系的影响值得高度关注。

“上述事件表明，全球宏观形势发生了范式的转换。”居伟民表示，过去20多年来，低通胀、低利率、稳定增长的时代渐行渐远，高通胀、高利率、低增长成为新特征。流动性进入紧缩周期，叠加地缘政治风险影响，国际金融市场周期性的调整和结构性变化带来的多种冲击，部分金融业务模式面临巨大的挑战。高利率、高通胀环境打压大类资产的估值和价格，大类资产关联性增强，全球股市、债市、汇市波动幅度超出预期。通过传统资产配置的模式分散风险、平衡收益的难度进一步加大。对资产配置调整和组合管理带来新的挑战。

居伟民表示，新的宏观范式下，通胀的黏性或将超出预期，利率将维持在高位。新范式的影响更加深远，范围更加广泛，需要重点关注、深入研究、系统应对。同时，也要看到新机与危机同生，新机与变局同在，新一轮科技革命和产业变革正在发展，新技术、新业态不断涌现，经济数字化、智能化、绿色化转型加速推进，经济全球化在曲折中不断前行，全球产业结构和布局调整孕育着新的机遇、新的赛道，将为世界经济增长和国际投资合作注入新的动力。

居伟民表示，面对动荡与变革交织，机遇与挑战并存的全球变局，机构投资者需要保持战略定力，深化业务创新，加强开放合作，协同应对挑战，助力共创普惠平衡、协调包容、合作共赢、共同繁荣的发展新格局。

一是要以长期投资穿越市场周期。“2008年以来，大家共同经历了国际金融危机、欧债危机、疫情冲击等一系列历史罕见的动荡和挑战，每次危机都是一次成长，都是对投资管理和风险防控水平的检验。”居伟民说，长期投资理念因此更加深入人心。当前，国际金融市场的波动性维持高位，机构投资者更应坚持长期投资理念，着眼趋势性、结构性的变化，统筹做好收益性、安全性、流动性，着力提高投资组合的韧性和质量，力争穿越市场周期和短期波动，经受起市场风浪的考验。

二是在创新合作中把握机遇。开放合作是推动世界经济稳定复苏的现实需要，金融资本和跨境投资在促进深化国际产业合作过程中将发挥重要的纽带作用，机构投资者需要坚持市场化原则和开放精神，积极创新投资方式，聚焦各方比较优势，加强投资合作，更好地发挥“黏合剂”“稳定器”的作用，共同维护产业链、供应链的稳定畅通，为全球经济复苏注入动力和活力。同时，全球科技创新和产业变革带来新机遇、新市场，创新合作有利于各方优势互补、协同促进，更加主动和全面把握新的投资机会。

三是要用负责任投资积极应对共同挑战。跨境投资，特别是长期投资不仅能够优化全球资源配置，也有助于改善投资接受国的经济结构，促进经济的长远健康发展。机构投资者需要秉持负责任投资理念，积极与同业机构和相关组织开展沟通、对话，健全完善可持续投资框架，积极把握可持续投资机遇，促进绿色产业与技术合作，帮助改善能源安全和推动绿色转型，促进全球经济的可持续发展。

四是要在配置优化中有效防范化解风险。新范式下，经济金融的薄弱环节和脆弱地带容易突然暴露风险对外传导。例如，部分中小银行依赖高杠杆撬动对成本敏感的实物资产和并购私募项目等恐将受到较大影响。机构投资者需要重新理解风险产生的底层路径，深刻把握新形势下的风险特征，探索更加符合新变局、新形势的资产配置和投资管理模式，增强资产配置和组合管理的主动性、灵活性和适应性。

“回顾历史，全球性变局往往蕴含着历史性机遇，深化改革、勇于创新，才能在错综复杂的形势中立于不败之地。”居伟民说，面向未来，各方需携手加强合作，才能有效应对世纪疫情、经济下行、气候变化等全球性挑战，重振全球经济增长信心，实现更高质量的发展。

居伟民说，作为主权财富基金，中投公司是中国推动高水平对外开放的坚定践行者，坚持长期投资理念和国际化、市场化、专业化的原则，在全球范围内开展多元化投资，积极助力投资所在国经济可持续发展。未来，中投公司愿继续发挥主权基金的优势，用长期主义顺应变化，用创新投资开辟新局，用责任担当助力发展，与国内外合作伙伴一道共聚力量，共迎挑战，共享成果，共同谱写美好的未来。（完）

编辑：赵鼎

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