国元证券：给予安克创新买入评级-环球新动态
2023-04-24 11:23:22 来源：证券之星
(资料图片)
国元证券股份有限公司许元琨近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《安克创新2022年度报告点评：营收稳健增长，盈利边际修复》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为64.94元。
安克创新(300866)
事件：
公司发布年报：2022年公司营收142.51亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为11.43/7.81亿元，同比增长16.43%/10.39%。其中，Q4单季度公司实现营收47.14亿元，同比增长13.62%；实现归母净利润分别为3.13亿元，同比下降6.95%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长17.37%。
充电类产品逆势增长，国内收入占比上升
2022年海运、原材料价格上涨等不利因素有所缓解，但国际地缘争端升级、外需不振等因素仍对公司业务产生部分不利影响。分季度来看，公司2022年Q1-4营收同比增长18.04%/2.68%/19.46%/13.62%；对应归母净利润同比分别增减-2.74%/84.90%/7.24%/-6.95%。分品类来看，2022年公司充电类/智能创新类/无线音频类产品营收分别为68.76/43.91/28.22亿元，同比变动23.84%/7.02%/-1.06%，其中充电类产品在当年全球智能手机出货量放缓（同比下滑11.3%）的情况下依旧实现中高速增长。分地区来看，2022年公司在北美/欧洲/日本/中东/中国大陆的销售金额分别为72.53/28.29/17.96/7.62/5.21亿元，同比分别增长14.39%/11.27%/3.67%/35.71%/24.21%，公司在中东以及国内市场业务增加较快。
盈利能力同比回暖，研发团队扩充加大投入
盈利能力方面，2022年公司毛利率/归母净利率分别为38.73%/8.02%，同比分别增长3.01/0.21pct。期间费用方面，2022全年公司销售/管理/财务费率分别为20.62%/3.26%/0.47%，同比分别增加1.17/0.28/0.11pct，其中销售费用投入的增加主要源于品牌建设投入和工资薪酬的增长；2022年公司研发费用同比增加38.8%，主要系研发人员数量和平均工资增加。
产品矩阵不断完善，独立站重要性日益显现
产品端，公司重视研发不断提升自身能力推出新品，2022年推出多款技术领先、适配性强的新品（如GaNPrime全氮化镓家族快充产品、户外储能旗舰产品Anker PowerHouse757），并且预计将于2023H2继续推出户用储能产品形态进一步完善矩阵。渠道端，公司线上2022年营收同比增长18.17%，其中六大独立站合计实现6.76亿元营收，同增71.75%，有望将独立站打造成新的增长极。
投资建议与盈利预测
公司为跨境电商知名企业，以充电类产品为基本盘切入储能领域，完善对应产品形态，我们看好公司长期的发展。预计公司2023-2025年分别实现营收169.84/200.16/230.63亿元，归母净利润为12.81/15.02/17.98亿元，EPS为3.15/3.70/4.42元，对应PE为20.35/17.36/14.50倍，维持“买入”评级。
风险提示
汇率波动风险，全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险，消费电子行业变化及产品更新迭代风险，市场竞争风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券阳靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.47亿，根据现价换算的预测PE为20.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为86.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安克创新（300866）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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